www.capital.gr - Κεφάλαιο στην ενημέρωση

Οι απέλπιδες προσπάθειες της ΕΚΤ και της Ε.Ε. να αποφύγουν μια ελληνική χρεοκοπία δημιουργούν σύγχυση στις αγορές παραγώγων ασφάλισης χρέους (CDS), ενώ ενδέχεται να οδηγήσουν σε σημαντική αναμόρφωση του τρόπου που λειτουργούν οι συγκεκριμένες αγορές μελλοντικά, σύμφωνα με σημερινό δημοσίευμα του Dow Jones Newswires.

Επίμαχο θέμα είναι ο σαφής καθορισμός του όρου «πιστωτικό γεγονός (credit event)”, καθώς θα μπορούσε να οδηγήσει σε μη καταβολή του ασφαλιζόμενου ποσού στους κατόχους των CDS ακόμα και στην περίπτωση που η Ελλάδα χρεοκοπήσει, σύμφωνα με δηλώσεις μετεχόντων στην αγορά.

Κάτι τέτοιο θα μπορούσε να προκαλέσει νομικές διαφορές μεταξύ όσων αγοράζουν και όσων πωλούν ελληνικά CDS, να υποθάλψει την αγορά των CDS και να αυξήσει το κόστος δανεισμού για τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας τη στιγμή που η δανειοδοτική τους ικανότητα βρίσκεται ήδη υπό πίεση, σύμφωνα με το ίδιο πάντα δημοσίευμα.

Σχολιάζοντας το παραπάνω ζήτημα ο επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Evolution Securities, Gary Jenkins ανέφερε χαρακτηριστικά «Τίθεται σε αμφισβήτηση η πρακτική χρήση των CDS, γιατί ουσιαστικά πληρώνεις για να αγοράσεις προστασία και όταν την χρειάζεσαι, δεν λαμβάνεις τίποτα»

Επί του ίδιου θέματος ο Jonathan Compton διευθυντής χαρτοφυλακίου στην Bedlam Asset Management δήλωσε «Αυτή η κατάσταση μπορεί να καταστρέψει την εμπιστοσύνη στην αξία των τίτλων ασφάλισης έναντι χρεοκοπίας. Και δεν αφορά μόνο την Ελλάδα. Γνωρίζουμε πως αυτό που θα συμβεί στην Ελλάδα θα επηρεάσει και τους υπολοίπους».

Η Διεθνής Ένωση Ανταλλαγών και Παραγώγων (ISDA), η μόνη ρυθμιστική αρχή που θέτει τους όρους στα συμβόλαια των CDS, παραδέχτηκε στη Financial News ότι ο όρος "credit event” είναι πολύ συγκεχυμένος.

Ο γενικός σύμβουλος της ISDA, David Geen ανέφερε πως «Οι ορισμοί μας είναι συγκεκριμένοι και είναι σε ισχύ πολλά χρόνια, αν τα μέλη ωστόσο θεωρούν ότι είναι φρόνιμο να αναθεωρηθούν και να επικαιροποιηθούν, τότε θα το κάνουμε, παρότι κανένας μέχρι στιγμής δεν έχει ζητήσει κάτι τέτοιο. Δε νομίζω όμως πως κάποιος περιμένει ότι ο όρος αναδιάρθρωση θα συμπεριλάβει όλες τις δυνατές περιπτώσεις».

Σημειώνεται ότι έχει ήδη ζητηθεί από τον οργανισμό να διασαφηνίσει το κατά πόσο η «διάσωση» που προβάλλεται ως η πιο κατάλληλη λύση από τη Γερμανία και που περιλαμβάνει τη συμμετοχή των ιδιωτών ομολογιούχων, θα ενεργοποιούσε τα CDS.

Πάνω σε αυτό ο Geen σημείωσε πως ο Οργανισμός εξετάζει το συγκεκριμένο θέμα καθότι αυτή η περίπτωση δεν καλύπτεται πλήρως από τους ήδη υπάρχοντες ορισμούς χρεοκοπίας που έχει εκδώσει το ISDS.

Πολλοί επενδυτές ανησυχούν, σύμφωνα με το δημοσίευμα του DJ ότι η Ε.Ε. και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα κάνουν τα πάντα ώστε να αποφύγουν την ενεργοποίηση των CDS.

Την τελευταία λέξη ωστόσο, καταλήγει το δημοσίευμα, για το αν τελικά θα πρέπει να ενεργοποιηθούν ή όχι τα CDS σε ενδεχόμενη αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους την έχει το ISDA, το οποίο συνίσταται από 10 τράπεζες (μεταξύ των οποίων η Goldman Sachs και Credit Suisse), πέντε εταιρείες επενδυτών και 2 εταιρείες συμβούλων.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1221429