– Στo 1,5 ευρώ η ονομαστική αξία - Έρχεται μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11 δις ευρώ
Την  προσήλωση τους στην υλοποίηση του deal AlphaEurobank επιβεβαίωσαν χθες οι διοικήσεις των δύο τραπεζών καθώς τα διοικητικά τους συμβούλια ενέκριναν το σχέδιο συγχώνευσης ενώ η νέα ονομαστική αξία καθορίστηκε στο 1,5 ευρώ.

Η νέα τράπεζα που θα προέλθει από τη συγχώνευση θα έχει περίπου 2.300 καταστήματα και Ευρώ 150 δισ. σύνολο ενεργητικού, και θα είναι η 23η σε μέγεθος τράπεζα στην ευρωζώνη. Η συγχώνευση θα γίνει με ενοποίηση των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού των δύο τραπεζών, όπως αυτά εμφανίζονται στους ισολογισμούς της 31.12.2010.
Υπενθυμίζεται ότι η προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής είναι 7 παλαιές κοινές μετοχές της Eurobank προς 5 νέες κοινές μετοχές της Αlpha Bank, νέας ονομαστικής αξίας 1,50 ευρώ.
Οι AlphaEurobank προχωρούν σε ένα μεγαλεπήβολο σχέδιο άντλησης κεφαλαίων 3,9 δις ευρώ σταδιακά.
Τα 1,25 δις ευρώ θα προέλθουν από αύξηση κεφαλαίου στην οποία θα συμμετάσχουν και οι βασικοί μέτοχοι.
Η Οικογένεια  Λάτση δηλαδή και η Οικογένεια Κωστόπουλου.
Έχει αναφερθεί ότι το Qatar θα ελέγχει το 17% της νέας τράπεζας η οικογένεια Λάτση 13% και η οικογένεια Κωστόπουλου 4%.
Σε αυτή την αύξηση κεφαλαίου η οποία θα φέρει και εγγυητές την Citigroup, J P Morgan, Barclays Capital και Goldman Sachs οι βασικοί μέτοχοι αναμένεται να εισφέρουν συνολικά 300 εκατ ευρώ πλην του Qatar.
Δεν έχει αναφερθεί αν θα συμμετάσχει στην αύξηση κεφαλαίου το Qatar αλλά μόνο σε ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Με βάση την μελλοντική μετοχική σχέση το 36% θα κατέχουν οι μικροεπενδυτές, το 30% ξένοι και έλληνες θεσμικοί επενδυτές και Κωστόπουλος 4%, Qatar 17% και Λάτσης 13%.
Η αύξηση σε τωρινές τιμές θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί περί τα 1,5 ευρώ δηλαδή στην ονομαστική αξλια. Τον καθοριστικό ρόλο για την διαμόρφωση της τιμής της αμκ θα διαδραματίσουν οι χρηματιστηριακές συνθήκες εκείνης της εποχής αρχές του 2012 δηλαδή που θα πραγματοποιηθεί.
Η αύξηση κεφαλαίου με τον ένα ή άλλο τρόπο θα καλυφθεί.
Δηλαδή από τον στόχο 3,9 δις ευρώ τα 1,25 δις ευρώ θα καλυφθούν.
Απομένουν άλλα 2,65 δις ευρώ.
Από αυτά τα 500 εκατ θα καλυφθούν από το Qatar μέσω ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές που φέρει κουπόνι 10% ετησίως και θα έχει διάρκεια 3 χρόνια μετά υποχρεωτικά μετατρέπεται σε μετοχές με τιμή μετατροπής 1,7 ευρώ.
Άρα απομένουν άλλα 2,15 δις ευρώ τα οποία θα πρέπει να βρεθούν χωρίς αύξηση και χωρίς ομολογιακό.
Από πού θα βρεθούν τα 2,15 δις ευρώ;
Θα πωληθεί η Tekfen η θυγατρική της Eurobank στην Τουρκία έναντι 150 με 200 εκατ ευρώ.
Θα μετατρέψει 350 εκατ υφιστάμενων ομολογιακών τίτλων tier 1 σε κοινές μετοχές. Η κίνηση αυτή δεν προσθέτει νέο κεφάλαιο.
Μέχρι τώρα από τα 2,15 δις ευρώ έχουν εξευρεθεί τα 200 εκατ.
Από αναδιάρθρωση ισολογισμού και άλλες ενέργειες θα προκύψουν άλλα 300 με 400 εκατ.
Απαιτούνται λοιπόν άλλα 1,5 δις ευρώ;
Από πού θα βρεθεί;
Στην σελίδα 20 της ανάλυσης αναφέρεται ότι το σταθμισμένο ενεργητικό θα μειωθεί από 92,6 δις ευρώ σε 81,2 δις ευρώ δηλαδή θα μειωθεί κατά 11,4 δις ευρώ.
Η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ γεγονός είναι ότι αυξάνει σημαντικά τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας καθώς καθορίζεται με βάση το σταθμισμένο ενεργητικό.
Άρα έτσι αυξάνεται ο δείκτης εποπτικών κεφαλαίων και επάρκειας κεφαλαίων.
Το ζητούμενο όμως είναι πως θα μειωθεί το σταθμισμένο ενεργητικό κατά 11,4 δις ευρώ;
Θα πωληθούν ομόλογα, θα πωληθούν assets θα πωληθούν δάνεια θα πωληθούν περιουσιακά στοιχεία;
Το μυστικό λοιπόν είναι η μείωση του σταθμισμένου ενεργητικού κατά 11,4 δις ευρώ.

Το χρονοδιάγραμμα του mega deal

29 Αυγούστου 2011
Ανακοίνωση

Αρχές Οκτωβρίου 2011
Έγκριση του σχεδίου συγχώνευσης από το Υπουργείο Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας

Νοέμβριος 2011
Έγκριση αντίστοιχων Ε. Γ. Σ.

Δεκεμβρίου 2011
Εγκριση από το Υπουργείο Οικονομικών
Ολοκλήρωση νομικής συγχώνευσης – Έναρξη διαπραγμάτευσης μετοχών ενιαίου οργανισμού

Α΄Εξάμηνο 2012
Σχεδιαζόμενη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου και έκδοση του ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr