www.bankingnews.gr

Αν και το νέο πακέτο της Ελλάδας κρίνεται θετικό, η πραγματική συμβολή της συμμετοχής των ιδιωτών στην αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους είναι μικρή, σύμφωνα με τη νέα 13σέλιδη ανάλυση της Credit Suisse που επακολούθησε της τελευταίας συνόδου κορυφής.

Με τον τίτλο «Fiscal transfers» (μεταφορά δημόσιων κεφαλαίων), η CS θεωρεί ότι έγινε ένα πρώτο βήμα ώστε η Ελλάδα να τεθεί σε βιώσιμη τροχιά, αλλά θα πρέπει να συνεχιστεί η προσπάθεια, ιδιαίτερα στο ζήτημα των αποκρατικοποιήσεων.
Αναλύοντας τις μέχρι τώρα ανακοινώσεις του Διεθνούς Χρηματοπιστωτικού Ινστιτούτου, η CS επισημαίνει ότι με τη συμμετοχή των ιδιωτών στην ανταλλαγή ελληνικών ομολόγων (13,5 δις. ευρώ) και την επαναγορά χρέους, που στο σύνολο τα δύο μέτρα θα βελτιώσουν το χρέος κατά 26 δις. ευρώ, το δημοσιονομικό όφελος θα είναι περίπου στο 12% του ΑΕΠ, ποσοστό πολύ μικρό δεδομένου του ελληνικού προβλήματος. Με άλλα λόγια, λαμβάνοντας υπόψιν τις εκτιμήσεις του ΔΝΤ ότι το 2012 το χρέος θα φτάσει το 166% του ΑΕΠ ή 374 δις. ευρώ, με τα παραπάνω μέτρα το χρέος θα μειωθεί στο 154% του ΑΕΠ. Ακόμη δηλαδή θα βρίσκεται σε μη βιώσιμα επίπεδα.
Επιπλέον, η ελβετική τράπεζα δηλώνει σκεπτική στις εκτιμήσεις των αρχών ότι στο νέο σχέδιο της Ελλάδας θα συμμετάσχει το 90% των πιστωτών της, ενώ αμφιβολίες εκφράζει και για το αν θα υπάρξει αυτό το haircut του 21% που περιλαμβάνει η μία εναλλακτική για τις τράπεζες.
Η CS θεωρεί ότι ακόμη η σταθεροποίηση του χρέους της Ελλάδας δεν έχει εξασφαλιστεί, ενώ μπορεί τα CDS να υποχώρησαν στις 1.600 μ.β., από 2.500 μ.β. πριν τη Σύνοδο, αλλά ακόμη η πιθανότητα εκ νέου πιέσεων είναι ορατή. Οι αγορές ακόμη βλέπουν την Ελλάδα ως πιθανή προς χρεοκοπία χώρα, ενώ αναμένουν την πρόοδο του προγράμματος σταθερότητας το οποίο εμφανίζει σημαντικές καθυστερήσεις. Μάλιστα δεν κρύβει την σκεπτικότητα της για το αν η Ελλάδα καταφέρει να μειώσει το έλλειμμα στο 8% το 2011.
Τέλος, στην ανάλυση της για τον τραπεζικό κλάδο, διαμορφώνει τις τιμές στόχους και τις συστάσεις ως εξής:
ATE Bank: Underperform – 0,72 ευρώ
Alpha Bank - Περιορισμός
Τρ. Κύπρου: Neutral – 2,40 ευρώ
EFG Eurobank Ergasias: Neutral – 4,40 ευρώ
Emporiki Bank: Underperform – 1,60 ευρώ
Εθνική: - Περιορισμός
Πειραιώς: Underperform – 0,70 ευρώ
TT: Underperform – 2,80 ευρώ