Steve Johnson

Οι θεσμικοί επενδυτές ολοένα και περισσότερο πιστεύουν πως η Ελλάδα και άλλες οικονομίες της ευρωπαϊκής περιφέρειας που αντιμετωπίζουν προβλήματα θα αναγκαστούν να προχωρήσουν σε αναδιάρθρωση ή χρεοκοπία στα χρέη τους.

Αυτό το πόρισμα ισοδυναμεί με πρόταση μομφής κατά των προσπαθειών της Ευρωπαϊκής Ένωσης στην αποτροπή μιας ευρύτερης κρίσης χρέους, παρά τα σχέδια για την αντικατάσταση του υπάρχοντος Ευρωπαϊκού Χρηματοοικονομικού Ταμείου Σταθερότητας των 280 δισ. ευρώ με τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας, βάσει των αποφάσεων της συνόδου κορυφής που πραγματοποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα στις Βρυξέλλες.

Σύμφωνα με έρευνα της Barclays Capital σε περισσότερους από 1.000 θεσμικούς επενδυτές, το 70% των ερωτηθέντων υποστηρίζει ότι θα υπάρξει αναδιάρθρωση κρατικού χρέους ή χρεοκοπία μέσα στην επόμενη τριετία.

Αυτή είναι μία δραματική αύξηση από την προηγούμενη έρευνα του Δεκεμβρίου, όπου ένας στους τρεις ερωτηθέντες έκανε λόγο για κρατική αναδιάρθρωση χρεών, αν και πρέπει να σημειωθεί ότι σε εκείνη την έρευνα η σχετική ερώτηση αφορούσε μόνο στο 2011. Περισσότεροι από τους μισούς θεσμικούς επενδυτές (που συμμετείχαν στην έρευνα) περιμένουν αναδιάρθρωση χρεών πέρα από την Ελλάδα και σε άλλες χώρες της περιφέρειας, όπως η Πορτογαλία και η Ιρλανδία, ενώ μόνο το 2% εκτιμά ότι αυτό θα οδηγήσει σε διάσπαση της ευρωζώνης.

«Οι επενδυτές ολοένα και περισσότερο πιστεύουν ότι η κατάληξη θα είναι μία αναδιάρθρωση χρεών ή χρεοκοπία εντός της ευρωζώνης», δηλώνει ο κ. Piero Ghezzi, επικεφαλής οικονομικής ανάλυσης, αναδυόμενων αγορών και συναλλάγματος για την Barclays Capital.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων στους οποίους μίλησαν οι «F.T.» έχουν την ίδια άποψη. Ο κ. Ella Hoxha, senior διαχειριστής χαρτοφυλακίου επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της Invesco, αναφέρει πως οι περισσότεροι επενδυτές δηλώνουν «short» σε τίτλους περιφέρειας, καθώς οι προσπάθειες της Ε.Ε. για την ανάκτηση της εμπιστοσύνης των αγορών έχουν αποτύχει.

«Η Ελλάδα θα πρέπει να αναδιαρθρώσει τα χρέη της, δεδομένου ότι δεν έχει τον έλεγχο της νομισματικής πολιτικής της. Η Πορτογαλία πολύ σύντομα θα χρειαστεί να προσφύγει στο ίδιο πρόγραμμα με την Ελλάδα και την Ιρλανδία. Απόδοση 10ετούς ομολόγου στο 7,5% δεν είναι διατηρήσιμη, δεδομένης της προβλεπόμενης ύφεσης στην οικονομία για φέτος», αναφέρει.

Ο κ. Alan Wilde, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος και αγοράς συναλλάγματος της Baring Asset Management, υποστηρίζει ότι η επέκταση του ευρωπαϊκού μηχανισμού χρηματοδότησης «θα κερδίσει περισσότερο χρόνο», αλλά πως η αναδιάρθρωση χρεών είναι αναπόφευκτη με δεδομένη την ενίσχυση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ. «Η Ελλάδα και η Πορτογαλία είναι οι εμφανείς υποψήφιοι και ίσως και η Ιρλανδία. Θα προσπαθήσουν να βάλουν ένα όριο στην Ισπανία, πιθανώς να είναι πολύ μεγάλη για να χρεοκοπήσει».

Ακόμη και ο κ. Nicola Marinelli, διαχειριστής κεφαλαίων της Glendevon King Asset Management, ο οποίος προσφάτως είχε αγοράσει ελληνικά ομόλογα πιστεύοντας ότι η Ε.Ε. θα μπορέσει να αποτρέψει τη χρεοκοπία, έχει ρευστοποιήσει όλους τους τίτλους του εκτιμώντας ότι η ελληνική χρεοκοπία είναι πλέον αναπόφευκτη και παράλληλα η Πορτογαλία «βρίσκεται σε φάση άρνησης», ενώ θα πρέπει και εκείνη να προσφύγει σε μηχανισμό στήριξης.

Ακόμη και η Ιταλία ενδέχεται να αντιμετωπίσει σοβαρά προβλήματα «εάν ο Μπερλουσκόνι (υπό το βάρος των σκανδάλων) παραιτηθεί και αναλάβει την ηγεσία η Αριστερά», υποστηρίζει, αν και εκτιμά ότι η Ιρλανδία θα μπορούσε να αποφύγει τη χρεοκοπία επιβάλλοντας στους ομολογιούχους των τραπεζών να αναλάβουν το κόστος.

Παρ' όλα αυτά, ο κ. Stefan Isaacs, ο οποίος διαχειρίζεται 2,6 δισ. ευρώ σε ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα για την M&G Investments, προειδοποιεί: «Ο κόσμος μπορεί να υποτιμήσει την πολιτική βούληση στο ευρωπαϊκό οικοδόμημα. Οι αξιωματούχοι της Ευρώπης θα κάνουν ό,τι είναι απαραίτητο για να το προστατεύσουν».