www.capital.gr - Κεφάλαιο στην ενημέρωση

Αναπόφευκτη είναι η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους των 350 δισ. ευρώ σύμφωνα με ανάλυση της Thomson Reuters (International Financing Review). Όπως αναφέρεται όσο περιμένει η Ελλάδα περισσότερες υποχρεώσεις της θα περάσουν στους επίσημους πιστωτές της γεγονός που θα μειώσει τη δυνατότητα ελιγμών.

Σύμφωνα με την ανάλυση το ερώτημα είναι το πότε θα γίνει η αναδιάρθρωση και όχι αν θα γίνει ενώ τονίζεται πως όσο νωρίτερα πραγματοποιηθεί τόσο το καλύτερο.

Η καθυστέρηση θα καταστίσει την αναδιάρθρωση περισσότερο προβληματική καθώς όσο το περισσότερο χρησιμοποιεί η Ελλάδα τα 110 δισ. ευρώ που τις χορηγήθηκαν από την Ε.Ε. και το ΔΝΤ για την αποπληρωμή των ομολόγων που ωριμάζουν και των τόκων τόσο το χρέος μεταφέρεται στους διεθνείς πιστωτές.

“Το χρέος της Ελλάδας δεν είναι βιώσιμο. Σε δύο χρόνια τα 2/3 του χρέους θα έχουν περάσει στην Ε.Ε. και στο ΔΝΤ,” αναφέρει στην έκθεση ειδικός επί θεμάτων αναδιάρθρωσης. Αποτέλεσμα της καθυστέρησης θα είναι το ΔΝΤ και η Ε.Ε. να έχουν τον τελευταίο λόγο για οποιαδήποτε μελλοντική αναδιάρθρωση του χρέους και κατά συνέπεια για την πρόσβαση της χώρας στις αγορές.

Εάν η χώρα θέλει να διατηρήσει κάποιο βαθμό φερεγγυότητας πρέπει να προσπαθήσει να έρθει σε συμφωνία με τους πιστωτές το συντομότερο δυνατόν, τονίζεται στην ανάλυση. Η Ελλάδα έχει κερδίσει ορισμένο χρόνο με την επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής κατά τέσσερα χρόνια και τη μείωση του επιτοκίου κατά 100 μονάδες βάσης.

Σύμφωνα με την ανάλυση η καταβολή των 6,59 δισ. ευρώ και των 6,82 δισ. ευρώ στις 18 Μαΐου και στις 20 Αυγούστου δεν θα παρουσιάσει δυσκολίες. Ωστόσο λόγω της χρήσης των χρημάτων της Ε.Ε. και του ΔΝΤ για την αποπληρωμή των ομολόγων που ωριμάζουν καθιστά τα υπόλοιπα χρέη κατώτερα.

“Το EFSF θα αντικατασταθεί το 2013. Τι θα γίνει τότε; Όπως προβλέπεται τώρα, τα χρέη μετά το 2013 θα είναι super-senior. Αυτή η αβεβαιότητα είναι αναμφίβολα ένας παράγοντας της γρήγορης διεύρυνσης των spreads των ελληνικών, ιρλανδικών και πορτογαλικών ομολόγων,” αναφέρει ο Max Ziff της Houlihan Lokey.

Στην ανάλυση σημειώνεται επίσης πως υπάρχουν και κάποιοι παράγοντες που λειτουργούν υπέρ της Ελλάδας. Περίπου το 90% των χρεών είναι με σταθερό και αποτιμημένο σε ευρώ και διέπονται από την ελληνική νομοθεσία  

Η κυβέρνηση της χώρας μπορεί να επιβάλει μέσω νόμου ρήτρες συλλογικής δράσης καθιστώντας πιο εύκολη τη δέσμευση διαφωνούντων πιστωτών που αρνούνται τις προτάσεις αλλαγής των όρων.

Κατά την άποψη του Ziff η μορφή της αναδιάρθρωσης θα είναι ήπια με το αρχικό να παραμένει σταθερό αλλά να επιμηκύνεται η διάρκεια ωρίμανσης και να μειώνεται το επιτόκιο κάτω από το επίπεδο της αγοράς.

http://www.capital.gr/news.asp?id=1169722