euro2day.gr

By Dave Shellock

Το επιθετικό ξεκίνημα του 2012 στα διεθνή χρηματιστήρια, τα εμπορεύματα και τα ομόλογα της ευρω-περιφέρειας, έχει δημιουργήσει ελπίδες ότι οι αγορές πιθανόν να απολαύσουν μια χρονιά δυνατών αποδόσεων. Μήπως όμως οι επενδυτές υπερβάλλουν; Τρεις εμπειρογνώμονες παραθέτουν τις απόψεις τους.

Stephen Lewis (Monument Securities)

Ο κ. Stephen Lewis της Monument Securities προειδοποιεί ότι οι προσδοκίες οι οποίες καθοδηγούν τις αγορές στο ξεκίνημα του Ιανουαρίου, σπανίως επιβιώνουν για πολύ στο έτος.

"Η περσινή χρονιά άνοιξε με τις ριψοκίνδυνες αγορές σε καλή κατάσταση. Αλλά στα μέσα του Φεβρουαρίου, η εμπιστοσύνη στην οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ άρχισε να ξεθυμαίνει και οι ανησυχίες για την ευρωζώνη επέστρεφαν στο προσκήνιο. Το 2010, η ψυχρή πραγματικότητα χρειάστηκε ακόμη λιγότερο χρόνο για να «χαλάσει το πάρτι» των ριψοκίνδυνων ενεργητικών. Δεδομένου ότι οι αγορές καθοδηγούνται φέτος από την ίδια γκάμα παραγόντων όπως και πέρσι, οι επενδυτές έχουν αρκετούς λόγους να είναι επιφυλακτικοί.

"Το αμερικανικό ΑΕΠ δ’ τριμήνου επανέφερε στην πραγματικότητα τους υπερ-ασιόδοξους αναλυτές. Στην ευρωζώνη η πρόοδος προς το δημοσιονομικό σύμφωνο, δεν θα βοηθήσει τις οικονομικές συνθήκες που επικρατούν στις καταπονημένες περιφερειακές οικονομίες, ανατρέποντας την οικονομική ανάκαμψη και προκαλώντας μεγάλες δανειακές ζημίες για τις τράπεζες."


Hans Redeker (Morgan Stanley)

Ο κ. Hans Redeker της Morgan Stanley επίσης είναι επιφυλακτικός. «Από το ξεκίνημα της φετινής χρονιάς, είμαστε αισιόδοξοι για τις ριψοκίνδυνες διαθέσεις. Όμως τώρα, πιστεύουμε ότι είναι ώρα να αρχίσουμε να γινόμαστε πιο επιφυλακτικοί με τον κίνδυνο.

"Από το μέτωπο της στατιστικής, ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων που καταρτίζουμε για τις ΗΠΑ, όχι μόνο αποκλιμακώνεται από το θετικό άκρο του, αλλά και κινείται χαμηλότερα. Όμως η μεγαλύτερη ανησυχία μας παραμένει η Ελλάδα και η ευρωζώνη. Δεν έχουμε καμία αμφιβολία ότι οι συνομιλίες για το PSI θα έχουν θετικό αποτέλεσμα, όμως όταν συμφωνηθεί το PSI, οι Ευρωπαίοι αξιωματούχοι θα πρέπει να βάλουνε μπροστά το 2ο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας, και εκεί θα αρχίσουν τα προβλήματα.

"Εταίροι της καγκελαρίου Merkel στην κυβέρνηση συνασπισμού, συζητούν ανοιχτά το να φύγει η Ελλάδα από την ευρωζώνη και δεν δείχνουν διάθεση να στηρίξουν νέο πακέτο. Ανάλογες είναι οι θέσεις κι άλλων αξιωματούχων σε βόρεια έθνη, ενώ οι εκλογές του Απριλίου στην Ελλάδα απλώς θα επιδεινώσουν την αβεβαιότητα.

Jan Loeys (JP Morgan)

Ο κ. Jan Loeys της JP Morgan δηλώνει ότι το ράλι κινδύνου αρχίζει να αντλεί θεμελιώδη στήριξη, με τα οικονομικά στοιχεία να βελτιώνονται και τις κεντρικές τράπεζες να σηματοδοτούν ακόμη μεγαλύτερη πιστωτική χαλάρωση.

"Τα στοιχεία ΡΜΙ μεταποίησης σε Κίνα και Ευρώπη υποδεικνύουν περιθώρια ανόδου στην παγκόσμια ανάπτυξη για το α΄ τρίμηνο. Εξίσου σημαντικές είναι οι ενδείξεις ότι οι κεντρικές τράπεζες ετοιμάζονται να δώσουν κι άλλη στήριξη.

"Το εύρωστο και διευρυνόμενο ράλι σε ριψοκίνδυνα ενεργητικά μπορεί να δίνει την εντύπωση ότι η επενδυτική κοινότητα γίνεται αισιόδοξη για τον πλανήτη. Όμως οι χαμηλοί όγκοι συναλλαγών, οι έρευνες και οι συζητήσεις με τους πελάτες, αποδεικνύουν ότι αντίθετα, είναι ένα πολύ απρόθυμο ράλι. Οσοι είναι long συχνά μας λένε ότι το κάνουν για λόγους τακτικής και όχι λόγω θεμελιώδους προοπτικής, ενώ άλλοι απλώς μειώνουν πρόσκαιρα τα ριψοκίνδυνα shorts τους.

Ένα χαμηλών όγκων ράλι τεχνικά δεν είναι θετικό σινιάλο, αλλά επιλέγουμε να το μεταφράσουμε πιο θετικά, ως μια ένδειξη για το πόσο παραπάνω μπορεί να αναρριχηθεί, όταν η επενδυτική κοινότητα θα μεταστραφεί πράγματι στην αισιοδοξία. Ανετα, διατηρούμε σημαντικές long θέσεις έναντι του κινδύνου».


ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.