Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr

Σημαντικότατες αλλαγές στον τρόπο υπολογισμού των CDS των ασφαλίστρων έναντι ρίσκου χώρας  σημειώθηκαν μετά από συμφωνία που υπήρξε μεταξύ των μεγαλύτερων market makers του πλανήτη με επίκεντρο την Ελλάδα.
Τα CDS τα Credit Default Swaps τα παράγωγα των ομολόγων ο μηχανισμός αντιστάθμισης κινδύνου στηριζόταν έως πρότινος στην εξής απλή παραδοχή.

Για κάθε θέση 10 εκατ στα ελληνικά ομόλογα σε αγοραίες τιμές ένας επενδυτής εφόσον ήθελε να αγοράσει προστασία για τα ομόλογα του θα πλήρωνε ένα κόστος με βάση τις τιμές των CDS.
Τα CDS στην τρέχουσα περίοδο κινούνται στις 3400 μονάδες βάσης. Αυτό σημαίνει ότι για κάθε 10 εκατ θα πληρώσει ο κάτοχος 3,4 εκατ δολάρια ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας. Αυτό  είναι το κόστος των CDS.
Όμως επειδή η κατάσταση στα ελληνικά CDS έχει πλήρως ξεφύγει οι market makers οι διαπραγματευτές αγοράς στην κλειστή αγορά των CDS σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη συναποφάσισαν να αλλάξουν τον τρόπο καταγραφής και μέτρησης των CDS.
Τι πλέον ισχύει
Συμφωνήθηκε ειδικά για την Ελλάδα να ισχύσει ένα νέο καθεστώς με βάση το οποίο ένας επενδυτής για κάθε 10 εκατ θέση σε ελληνικό χρέος θα πληρώσει 5,8 εκατ δολάρια δηλαδή CDS 5800 μονάδες βάσης εφάπαξ και για κάθε χρόνο που περνάει 100 χιλ δολάρια.
Πρακτικά το CDS δεν είναι 3,400 μονάδες βάσης για την Ελλάδα όπως εμφανίζεται στα desk των dealing room αλλά 5.800 μονάδες συν 100 μονάδες κάθε χρόνο.
Η εξέλιξη αυτή εφαρμόζεται για πρώτη φορά στην Ελλάδα, αποτελεί σπάνιο φαινόμενο στην αγορά των CDS τουλάχιστον για τις ανεπτυγμένες χώρες.
Η απόφαση αυτή αποδεικνύει και το πωw αντιλαμβάνονται οι market makers το ρίσκο. Το ρίσκο στα ελληνικά CDS έχει αυξηθεί κατακόρυφα και αυτό αποδεικνύει και την κρίσιμη κατάσταση της Ελλάδος.
Σε ειδικό καθεστώς αποτίμησης τα ελληνικά CDS λοιπόν και έπεται συνέχεια….μέχρι το credit event