Πηγή:www.capital.gr

Του Βασίλη Γεώργα

Τίποτα δεν μοιάζει να πηγαίνει πλέον καλά για τους επενδυτές στο ελληνικό χρηματιστήριο. Όσοι πόνταραν τα λεφτά τους ότι στη ζώνη 799-806 μονάδων, όταν η αγορά είδε τις χαμηλότερες τιμές της σημαντικής διόρθωσης που ξεκίνησε στα τέλη Μαΐου, έχουν αρχίσει πλέον να ανησυχούν σφόδρα. Ο Γενικός Δείκτης δοκίμασε έξι φορές την τελευταία εβδομάδα να υπερβεί τις 860 μονάδες και να δώσει μια ελάχιστη έστω αντίδραση μετά από πτώση της τάξης του 30%, ωστόσο το μόνο που κατάφερε ήταν να αναλωθεί σε μια πλάγια κίνηση που αντί να βελτιώσει, επιδείνωσε ακόμη περισσότερο την εικόνα της αγοράς.

Μέχρι σήμερα οι δυνάμεις των πωλητών αποδεικνύονται σταθερά ισχυρότερες, ο ασθενικός τζίρος μαρτυρά την απουσία ενδιαφέροντος, και κάθε ανοδική αντίδραση αποτελεί ευκαιρία για διανομές και λήψη νέων σορτ θέσεων. Ήδη από το απόγευμα της Τετάρτης ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πάλι στο «σημείο μηδέν». Διέσπασε οριακά την στήριξη που διαμορφώνει η μεσοπρόθεσμη ανοδική γραμμή τάσης από τον περασμένο Δεκέμβριο και μια νέα έντονη καθοδική συνεδρίαση σήμερα, θα δώσει τέλος στις προσδοκίες ότι η παρτίδα θα μπορούσε να «σωθεί» εδώ με τη δημιουργία ενός σημαντικού πυθμένα καθώς θα ανοίξει την καταπακτή για μεγαλύτερη υποχώρηση το επόμενο διάστημα.

Ακόμη ωστόσο το στοίχημα δεν έχει κριθεί. Ο προηγούμενος πυθμένας στις 799 μονάδες μπορεί να διασπάστηκε ενδοσυνεδριακά χθες και το κλείσιμο του Γενικού Δείκτη να ήταν το χαμηλότερο για το 2013, όμως οι ενδείξεις υπερπώλησης της αγοράς εντάθηκαν, κάποια πρώτα τεχνικά αγοραστικά σήματα δόθηκαν ενώ το «μάζεμα» που επιχειρήθηκε από τους αγοραστές στο τέλος της συνεδρίασης και η δημιουργία μιας ακόμη «μακριάς ουράς» στο κερί του Γενικού Δείκτη αφήνει όλα τα ενδεχόμενα ανοιχτά: από μια τεχνική αντίδραση πριν τη συνέχιση της πτώσης, μέχρι τη δημιουργία ενός πυθμένα στα τρέχοντα επίπεδα.

Οι αναλυτές έχουν σταθερά ως σημεία προσοχής τον προηγούμενο πυθμένα των 796 μονάδων (χθεσινό χαμηλό) και την περιοχή των 720-730 μονάδων όπου εντοπίζεται το 62% ποσοστό διόρθωσης όλης της ανοδικής κίνησης από τα χαμηλά του περσινού Ιουνίου. Σε επίπεδα χαμηλότερα των 800 μονάδων οι αναλυτές εκτιμούν ότι δημιουργούνται σημαντικές αγοραστικές ευκαιρίες στο Χ.Α. αφού ήδη σε πολλές μετοχές οι αποτιμήσεις έχουν αρχίσει να θεωρούνται ξανά ελκυστικές μετά από διόρθωση της τάξης του 25%-50% που έχει μεσολαβήσει από τα υψηλά τους.

Για αρκετούς αναλυτές, πάντως, η κακή πορεία της ελληνικής αγοράς το τελευταίο διάστημα και η αδυναμία έστω και της ελάχιστης αντίδρασης, ερμηνεύεται ως προεξόφληση αρνητικών εξελίξεων και νέας καταπόνησης στο αμέσως επόμενο για τις επιχειρήσεις, την πραγματική οικονομία και την κοινωνία.

Στην παρούσα φάση η εικόνα στο Χρηματιστήριο αντικατοπτρίζει την έλλειψη θετικών καταλυτών και φυσικά δεν είναι ασύνδετη ούτε με το διεθνές περιβάλλον όπου το πολιτικό και οικονομικό κλίμα για τις «χρεωμένες» χώρες έχει αρχίσει πάλι να επιβαρύνεται (συνθήκες ακυβερνησίας στην Πορτογαλία, άνοδος των spreads) και η κατάσταση στην Αίγυπτο να εκτραχύνεται εκ νέου, ούτε κυρίως με τις εσωτερικές εξελίξεις οι οποίες δεν εμπνέουν πλέον καμία αισιοδοξία.

Ο προβληματισμός για τις δυνατότητες «μακροημέρευσης» της νέας Κυβέρνησης ΝΔ-ΠΑΣΟΚ, η ισχυροποίηση των πιέσεων από τους δανειστές μέσω τελεσιγράφων για απολύσεις στο δημόσιο και νέες αλλαγές στα εργασιακά και οι πιθανότητες κατάτμησης της δόσης των 8,1 δισ. ευρώ σε «υπο-δόσεις» διαμορφώνουν ένα σκηνικό που δεν θα επιτρέψει στο Χρηματιστήριο να «ησυχάσει».

Την ίδια στιγμή η αβελτηρία στο μέτωπο των αποκρατικοποιήσεων, ειδικά οι εξελίξεις στο θέμα του ΟΠΑΠ -όπου πάντως από χθες φαίνεται ότι η κατάσταση εξομαλύνεται- εντείνουν το αρνητικό κλίμα στην αγορά, ενώ σε εστία έντονου προβληματισμού για τις δυνατότητες χρηματοδότησης ακόμη και μεγάλων επιχειρήσεων έχει εξελιχθεί η χρηματιστηριακή συμπεριφορά της Intralot. Μέχρι και τη χθεσινή προσπάθεια αντίδρασης, η μετοχή βρισκόταν σε ελεύθερη πτώση (απώλειες μέχρι 30% σε τρεις συνεδριάσεις) με τις πιέσεις να εντείνονται από τη στιγμή που η εταιρεία ανάβαλε την έκδοση ομολόγου 300 εκατ. ευρώ για την αναχρηματοδότηση του δανεισμού της.

Στις τράπεζες που πλέον ολοκλήρωσαν τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, είναι εμφανές από την συμπεριφορά τους στο ταμπλό ότι η «στήριξη» για την βελτίωση της χρηματιστηριακής τους εικόνας έχει πλέον σταματήσει αφού τα λεφτά μαζεύτηκαν, και οι μετοχές τους δέχονται αδιάκοπη πίεση.

Ο τραπεζικός δείκτης χάνει πάνω από το 66% της αξίας του σε σχέση με τα υψηλά του περασμένου Μαΐου και η συνέχεια δεν προδιαγράφεται ευοίωνη αν κρίνει κανείς από τις εκτιμήσεις των αναλυτών ότι οι αποτιμήσεις στον κλάδο θα συνεχίσουν να διολισθαίνουν μέχρι να προσεγγίσουν τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (P/BV 0,6-0,7x). Χθες η μετοχή της τράπεζας Πειραιώς βρέθηκε σε νέα χαμηλά όλων των εποχών κλείνοντας στα 0,919 ευρώ με απώλειες που ξεπερνούν το 85% μέσα σε διάστημα επτά εβδομάδων. Στην Εθνική η κεφαλαιοποίηση διαμορφώνεται πλέον λίγο πάνω από τα 5,2 δισ. ευρώ, όταν λίγες εβδομάδες πριν είχε φτάσει στα 13 δισ. ευρώ. Από τον κλάδο μόνο η μετοχή της Alpha Bank δείχνει να «κρατιέται» κοντά στην τιμή της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

Τα μηνύματα πάντως, ως προς την κατεύθυνση του Χ.Α., δεν είναι αισιόδοξα ούτε στην ευρύτερη αγορά. Η εικόνα στις επιμέρους μετοχές-σηματωρούς απέχει από το να θεωρηθεί θετική, καθώς οι περισσότερες έχουν πλέον προσεγγίσει και απειλούν να διασπάσουν τις σημαντικότερες στηρίξεις της πολύμηνης ανοδικής τους κίνησης. Το μόνο αισιόδοξο στοιχείο είναι πως ακόμη οι περισσότερες από τις μετοχές σηματωρούς καταφέρουν να κρατιούνται πάνω από τα κρίσιμα επίπεδα που θα σηματοδοτήσουν περαιτέρω ταλαιπωρία τους.

Στις αμέσως επόμενες ώρες θα φανεί αν θα λυθούν καθοδικά πολύ σημαντικοί μεσοπρόθεσμοι σχηματισμοί αναστροφής της ανοδικής τους κίνησης για μετοχές όπως οι ΔΕΗ, ΕΥΔΑΠ, Ελλάκτωρ, Σωληνουργεία Κορίνθου, Μυτιληναίος, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, Jumbo, Intracom, Σιδενόρ, Χαλκόρ, Intralot, Τέρνα Ενεργειακή, Coca Cola, ΕΛΠΕ, Motor Oil και ΟΠΑΠ κ.ά.